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通宝222娱乐官方网 - 广发基金陆靖昶:淡化短期波动 追求长期确定收益

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通宝222娱乐官方网,中国基金报记者 方丽

养老目标基金自2018年诞生起已满“周岁”,这一年间,49只养老基金中基金(FOF)成立,募集规模超150亿;基金类型也逐渐丰富,从最初主打稳健的低风险产品,逐渐走向中等风险产品,8月29日开始发行的广发均衡养老三年持有期FOF正是一只定位于中档风险的目标风险产品。

“我希望将广发均衡养老FOF打造成‘进攻有力、防守有底’的稳健增值型产品,为投资者提供较好的长期收益。”拟任基金经理陆靖昶介绍,养老FOF追求的是长期确定收益。

他说,截至2019年8月,近10年普通股票型基金指数累计上涨123.2%,货币型基金指数累计上涨33.1%。“近10年股票型基金波动率远大于货币型基金,同时收益率也远高于货币型基金,这就是长期的确定收益。”广发均衡养老FOF将40%~55%的资金配置权益资产,在承受一定波动的基础上分享权益资产的长期回报。

精于基金品种研究

陆靖昶曾在平安资产管理有限公司担任FOF投资经理,长期跟踪和研究基金的表现,深谙各类基金的风格、基金经理的能力圈。据统计,自2012年至2015年,他持续管理的相对收益FOF组合累计收益率超120%,均战胜业绩比较基准。

第三方研究机构对首批FOF基金经理调研后认为,FOF基金经理可以分为两类,一类是量化投资能力强,善于通过量化模型对各类资产的收益和风险进行刻画;另一类是在基金品种遴选方面具有扎实的研究基础,在底层产品实现精准配置,陆靖昶属于第二类中的佼佼者。

谈及如何甄选主动管理基金,陆靖昶详细介绍了自己的方法:第一步,对基金风格进行定位,重点考察基金风格或策略的稳定性;第二步,深入研究基金超额收益的来源,归因出基金经理的核心优势,明确基金适宜配置的时点。陆靖昶告诉记者,FOF的核心是自上而下进行资产配置,底层资产的风格越稳定,对顶层配置就越有吸引力。因此,他的策略是挑选单一风格或策略下阿尔法稳定的基金,实现贝塔和阿尔法的双重优化。

“相对主动基金而言,指数基金的贝塔收益更确定,即更精准,且交易成本更低。”陆靖昶说,在挑选被动管理型基金时,他偏向于选择流动性好、费率低、效率高的标的基金。随着细分指数和主题基金的扩容,精准的工具越来越多,能更好地满足配置需求。

看好权益资产长期表现

与普通公募基金相比,养老FOF的优势是分散配置多种资产,提升组合的风险收益比。陆靖昶介绍,他会在既定风险水平上通过适度分散,动态平衡,精选品种进而实现可持续的风险调整后收益。

“FOF的资产配置体现在两个层面:一是在资产层面判断股票、债券、商品等哪类资产的性价比更优,确定大类资产的配比;二是在资产结构层面精心挖掘具有超额收益的细分资产。”陆靖昶介绍,以正在发行的广发均衡养老三年持有混合FOF为例,50%左右的基金资产配置在权益,综合评估A股、港股、美股的价值后,确定重点配置港股和A股。

在战略层面确定大类资产的配置比例后,养老FOF还会在战术配置层面进行调整。据陆靖昶介绍,战术调整机制分为两方面:一是每年一次的再平衡机制,动态调整资产比例,如2018年是债券牛市,债券在组合中的权重提升,2019年初需降低债券的配置比例,提升权益的占比;二是在市场出现极端环境下,可将权益资产的配置比例降低至40%,避免因系统风险过大而造成的极端风险。

陆靖昶表示,目前全球处于低利率的市场环境,他更看好权益资产的长期表现,下半年会重点配置国内的权益资产,包括A股和港股。“A股中的科技创新、医药、电子、计算机等代表成长风格的资产过去已经沉寂了三年,成长性和估值修复还没有完全体现出来,未来会更重视挖掘医药、高端制造业、TMT等细分成长领域的超额收益。”